事件:公司公布2022年一季报2022Q1，公司实现营收1.3亿元，同比增长22.3%，环比增长6.6%，实现净利润0.4亿元，同比增长15.7%，环比下降2.2%公司业绩稳步增长，基本符合我们的预期影响疫情需求和物流，公司收入稳步增长，整体硬质刀具没有批量生产，拖累了综合毛利率多次受新冠肺炎疫情影响，制造业开工率下降，工业刀具需求减弱，物流受限，影响公司刀具销售，收入稳步增长2022Q1公司综合毛利率为48.5%，同比下降3.1个百分点，环比上升0.7个百分点综合毛利率同比下降主要是由于硬质刀具等新产品毛利率较低，尚未批量生产，从而拉低了综合毛利率，伴随着公司产品提价，需求边际改善，淬硬工具逐步量产，预计公司毛利率将逐步恢复降本增效，期间费用率下降，公司净利率小幅下降2022Q1公司期内费用率13.1%，同比下降1.2个百分点，环比下降0.8个百分点，其中，R&D费用率为5.5%，同比上升1.3个百分点高R&D费用率支撑了公司的中高端发展战略2022Q1公司净利率29.5%，同比下降1.7个百分点，环比下降2.6个百分点国产工具需求旺盛，公司作为龙头企业持续推进工业工具的国产替代新冠肺炎疫情减少了国外品牌的供应，提高了国产刀具的质量和产量，增加了有效供给，产业链的安全性，降低了生产成本，增加了国产刀具的需求，促进了工业刀具国产替代的加速2021年，公司实现数控刀片销量8234万片，同比增长52.2%伴随着整体铣刀，整体钻刀，数控刀体产能的逐步释放，公司逐步具备提供整体解决方案的能力，提升大客户的直销水平，不断推动工业刀具的国产替代预测和投资建议预计2022—2024年，公司净利润分别为230万元，3400万元，4.5亿元，年均复合增长率为40.2%公司是国内数控刀具龙头企业，推动刀具国产替代，中长期高增长，给予其2022年35倍PE，目标价182.35元，维持买入评级风险提示:新冠肺炎疫情反复风险，制造业投资大幅下降，公司产能扩张低于预期
