日前，公司发布了2022年第一季度报告报告期内，营业收入5.73亿元，同比下降5.6%，归母净利润3070.17万元，同比下降25.53%毛利率的增长和合同负债的高增长反映了SaaS业务的潜力公司2022Q1整体毛利率为45.25%，同比上升约3个百分点同时，报告期末，公司合同负债金额为4.32亿元，同比增长约25%合约负债的高增长反映了SaaS商业的发展潜力2021年12月末，公司SaaS业务的经常性认购费用约为2.6亿元，同比增长约26%，平均续租率超过90%公司正处于向云转型的关键时期，合同负债的增长预示着SaaS业务的发展潜力国内外疫情控制的边际变化有利于酒店业景气的恢复1)海外:多国放松疫情防控，酒店业尤其是大型酒店集团业绩有望进一步回暖万豪，希尔顿，洲际酒店都将在2021年扭亏为盈2)国内:防疫政策也在及时调整，同时部分地区开始推动旅游等业态发展四通信息是酒店IT领域的龙头企业，有望直接受益于下游的复苏国内外酒店业的复苏将给公司带来两方面的好处一方面会促进酒店集团的资本支出，另一方面，云订单的落地和酒店集团云产品的实施有望加速目前，石基信息云PMS已获得洲际，半岛酒店订单，持续落地具体酒店Cloud POS已经在全球2000多家酒店落地标杆案例的落地表明，公司克服了集团沟通困难和异地出差困难，逐步探索出了云PMS实施的解决方案预计其他半岛酒店和洲际酒店的后续工作也将加快项目的典型推出具有标杆效应和示范效应，有助于公司在洲际酒店等大订单中获得更多份额总体来看，未来公司具备获取新订单和执行现有订单的潜力，下游回暖将加速公司云战略投资建议:酒店IT系统云化趋势是大势所趋公司作为国内云龙掌门人海外拓展的标杆，获得洲际，半岛等大单，具有较强的示范意义和长远影响，为后续获取订单，加快现有订单落实奠定重要基础由于云业务发展初期投入较高，公司业绩短期承压不过，SaaS转型是公司发展的重要一步，成功转型后有望开启新篇章预计公司2022—2024年营业收入为44.52/54.16/66.75亿元，归属于母公司的净利润为285/4.68/6.44亿元目前股价PE为86X/52X/38X，PS为6X/5X/4X，维持推荐评级风险:酒店订单落地进度不如预期，疫情对酒店系统上线实施有一定影响，国际酒店集团可能对云有不同的理解
