1Q22公司业绩符合预期，当地疫情影响收入增长伴随着车载触摸屏和新能源产品的增加，新客户的拓展以及新产能的建成，公司未来收入有望保持较快增长看好公司传输业务+触摸显示双轮驱动短期核心短缺和原材料价格高企打压毛利率水平伴随着当地疫情缓解，核心短缺减弱，原材料价格稳定，新增产能释放，公司业绩有望高速增长目标价下调至11元，维持买入评级1Q22业绩符合预期，当地疫情，缺芯，原材料价格影响收入增长日前，公司发布2022年第一季度报告，1Q22实现营收7.7亿元，同比增长—0.2%，归母净利润0.5亿元，同比增长+25.4%，扣非归母净利润0.46亿元，同比增长+54.9%，业绩符合预期我们认为，我公司1Q22营收主要受当地疫情反复影响，物流和汽车行业局部停产对业务正常发展造成影响，其次，缺乏核心和原材料价格处于高位打压毛利率水平伴随着当地疫情的缓解，芯荒影响的减弱，原材料价格的稳定以及新增产能的逐步释放，公司业绩有望高速增长1Q22毛利率为17.29%，同比增长1.25个百分点综合毛利率不断提升，主要得益于产品结构的调整公司在高毛利率的汽车变速器领域持续拓展车载触摸屏和平衡轴及减速器业务公司公布了新能源汽车高精度传动齿轮及电机轴制造项目和车载及工控触摸屏盖板玻璃扩建项目，将提高高毛利率产品的比重我们认为，伴随着新产品和新产能的落地，触控显示业务将继续保持稳定增长，伴随着大客户和新能源产品的定位，输变电业务将进入快速增长期，成为新的净利润增长点风险因素:触摸显示屏市场竞争加剧，原材料价格波动和成本上升，触控技术更新和产品升级快，公司并购与商誉减值风险投资建议:公司1Q22业绩符合预期，当地疫情反复影响收入增长伴随着车载触摸屏和新能源产品的增加，新客户的拓展以及新产能的建成，公司未来收入有望保持高速增长我们维持公司2022—2024年EPS预测分别为0.53/0.71/0.86元看好公司传动业务+触控显示双轮驱动，参考可比公司双环传动，深天马A，长信科技2022年平均估值，17.6倍考虑到两项业务均处于成长期，新产品推出和新客户拓展，未来三年净利润有望保持25%以上的复合增长率，给予一定估值溢价，给予2022年20倍PE，下调目标价至11元，维持
