近日，为外国人卖家使用摄像头的瑞联科技回应深交所问询，再次更新招股书。
亚马逊平台贡献60%的收入
睿联科技主要从事家庭视频监控产品软硬件的研发、生产和销售。简单地说，它销售基于“Reolink”品牌的家用摄像机。
随着电子商务的兴起，与大多数离岸企业一样，线上平台是睿联科技最重要的销售渠道，对平台选择有很强的依赖性。
销售渠道的单一也是公司面临的直接风险之一。一方面，亚马逊对商家的监管在收紧，“关店”时有发生。另一方面，睿联科技的产品与亚马逊品牌Ring和Blink形成直接竞争。
总体来看，2019年至2021年，公司分别实现营业收入约5.25亿元、9.6亿元和13.67亿元，归母净利润分别约4072.92万元、1.86亿元和2.49亿元。
但在政治、经济等多种因素的可能影响下，海外销售区域的集中和对亚马逊平台的高度依赖也是睿联科技在招股书中的主要风险。
不管两端，生产基本都是外包。
虽然营收规模已经超过13亿元，但睿联科技一直处于轻资产战略模式。报告期内，公司总资产分别仅为2.38亿元、4.60亿元和5.73亿元。
这种情况也是因为瑞联科技两端都放手了。一方面，如前所述，其大部分对外销售依赖于亚马逊和易贝等跨境电子商务平台。另一方面，公司只有少量的生产能力，只能满足样品生产和测试流程。
从招股书来看，瑞联科技也提到公司主要从事制造端的外包加工。报告期内，公司以外包方式完成裸机加工、PCBA加工、电池组加工、成品包装等环节，并将待加工的主要材料和技术数据提供给外包厂商，由外包厂商按照公司技术要求进行加工。
报告期内，根据并表统计，前五名委托加工者占比分别为68.04%、81.71%、72.13%，主要委托加工者相对稳定。
值得一提的是，公司实际控制人王爱军的堂弟罗成曾是公司员工。离职后成立华丰安防，主要为瑞联科技提供成品包装和裸机加工服务。2020年成为公司第五大委托加工供应商。此后，瑞联科技为了规范和减少关联交易，停止向其采购，随后公司注销。
此外，报告期内，瑞联科技产品销售价格较为稳定，相机平均单价分别为515.37元/台、505.53元/台和500.34元/台。由于2019年下半年推出了新的800万像素相机套装产品，2020年公司的平均套装价格开始有一定程度的上涨。
但瑞联科技的毛利率仍呈现先升后降的趋势。报告期内，公司综合毛利率分别为43.08%、50.08%、46.82%，不考虑运费，呈现相同趋势。
左手分红，右手筹钱买房。
2009年，刘晓宇、王爱军分别出资3.5万元，刘星出资3万元成立瑞联有限公司，三人持股比例分别为35%、35%、30%。但同年4月，刘星基于个人职业规划决定退出创业，并按原投资额将相应企业的股权转让给刘晓宇和王爱军，从而解除了代理持股。
从简历来看，刘晓宇于2006年6月至2009年2月任华为海思产品经理，王爱军于2004年2月至2009年2月任华为海思开发部经理。同年，两人双双离职创业。
截至招股说明书签署日，刘晓宇和王爱军为公司的控股股东，分别持有公司27.12%的股权，合计持有公司54.24%的股权。他们通过协议明确了一致行动关系，共同拥有公司的控制权，是公司的实际控制人。
值得一提的是，在IPO前夕，睿联科技在2020年和2021年分别实施了约1.06亿元和1.17亿元的现金分红，分红总额达到2.23亿元。以持股比例计算，两位实控人共套现1.21亿元。
另一方面，本次睿联科技IPO的募集资金用途，公司拟募集资金总额约11.23亿元，用于RD中心升级改造项目、总部运营中心及信息化升级改造项目、补充流动资金，其中拟补充金额2亿元，约占募集资金总额的17.82%。
各报告期内，瑞联科技的资产负债率分别为49.95%、53.48%、38.07%。换句话说，公司不缺钱。
此外，在RD中心的升级改造项目中，瑞联科技计划近30%的资金将用于场地购置和装修。同时，在总部运营中心及信息化升级项目中，公司还预计投入1.28亿元用于场地购置，占比33.42%。
深交所在问询函中还要求公司说明募集资金项目是否涉及购买不动产或土地使用权，并结合项目建设内容说明实施的必要性和合理性，是否符合土地规划用途，是否变相用于房地产开发。
